本周行情回顾：
2025年8月11日-2025年8月15日，上证指数涨1.7%，报3696.77点。创业板指涨8.58%，报2534.22点。深证成指涨4.55%，报11634.67点。造纸指数跌-0.54%，跑输上证指数2.24%。前五大上涨个股分别为安妮股份（002235）、仙鹤股份（603733）、恒达新材（301469）、森林包装（605500）、华旺科技（605377）。
本周机构观点：
**国泰海通证券本周观点**：
本报告导读：
7月浆、纸价格下跌放缓，中下旬箱瓦纸拉涨，预计浆价底部回升，白纸价逐步企稳回升，黑纸延续上涨。
投资要点：
文化纸：纸价和成本同步下跌，供需矛盾仍存。截至7月29日，7月70g木浆高白双胶纸市场均价为5094元/吨，环比下跌57元/吨，跌幅1.11%，同比下跌525元/吨，跌幅9.34%。第一，7月初纸厂报盘调整不大，但随着社会面出货一般，部分成交有所松动；第二，月内出版订单集中提货，纸企库存压力有所缓解，但社会面订单仍显一般，经销商整体拿货偏谨慎；第三，下游印厂新单跟进有限，局部地区印厂开工下滑，原纸消耗缓慢，经销商出货节奏一般；第四，上游原料木浆均价延续跌势，成本面对双胶纸支撑继续减弱。
白纸板：淡季纸价继续下行，盈利环比下滑。截至7月29日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4036元/吨，较6月下滑1.25%，较24年同期下跌9.02%。第一，市场供应整体过剩，月内多数企业维持正常开工，贸易商库存消化缓慢，市场出货承压；第二，终端需求整体偏弱，加之纸价不稳，客户谨慎采购为主。中小纸厂限时优惠促销，规模企业价格政策较灵活，贸易商亦于中下旬开始让利促量；第三，国内新产能开机试产以及白板纸价格下滑，对市场心态均形成偏空影响，而原料浆价阶段性反弹有限，并未对市场情绪形成有效传导。
箱瓦纸：下旬持续拉涨，纸价&盈利环比仍下行。截至7月29日，中国箱板纸市场价月均价3449元/吨，较6月均价3501元/吨下调52元/吨，环比下调1.49%，同比跌幅5.03%。首先，上旬规模纸厂价格涨跌互现，中小厂家调价意愿不高，市场价格走势有涨有跌，中下旬在规模纸厂持续拉涨的带动下，中小纸厂跟涨积极性有所增强，带动市场价格窄幅上调；其次，下游包装厂订单整体表现不佳，接单不足，上旬观望气氛浓厚，原纸采购积极性不高。下旬在涨价气氛带动下，部分底部补库，市场交投气氛略好；最后，上游主要原料废纸价格呈现上涨趋势，均价变化不大，成本面表现尚可，对于箱板纸价格存一定底部支撑。
木浆：外盘报价下行减缓，供强需弱格局难有改善。进口阔叶浆除个别货源维持在500美元/吨外，主流价格在490美元/吨；进口针叶浆外盘平稳为主。第一，下游原纸行业日度毛利率震荡下滑抑制纸厂采浆积极性，导致需求跟进不足。同时，当前浆市供应呈现宽松态势，市场供需关系改善动力有限，叠加2-6月价格震荡下行形成的底部区间效应，共同导致7月进口针叶浆、进口阔叶浆月均价环比下跌。第二，进口本色浆、进口化机浆市场供需两端均表现疲软，价格呈现震荡下滑走势，对7月均价形成下行拉力。第三，7月以来“反内卷”主题从单一品种向全市场链条扩散，伴随政策预期持续推动，市场多头氛围延续高涨，期现联动效应增强，推动月内进口针叶浆、阔叶浆现货市场日度价格出现一定幅度跟涨，一定程度上减缓7月均价下跌幅度。
风险提示：海外木浆供应链扰动、下游消费需求不及预期等。
行业新闻摘要：
1：2025中国国际造纸科技周在上海圆满闭幕。
2：原纸涨价频繁，纸板调价函接连发布，行业面临价格上涨压力。
3：造纸行业“十四五”发展回顾与“十五五”趋势展望成为热点话题。
4：2025造纸产业绿色转型与融合发展大会在上海召开。
5：2025中国国际造纸创新发展论坛在上海举行，聚焦行业未来。
6：限塑令新解法，PHA水性涂层推动造纸行业升级。
7：全球最大纸浆进口港吞吐量显著增长，反映行业需求变化。
8：龙头纸企积极控产提价，行业“反内卷”行动引发关注。
9：广西造纸和纸制品行业上半年产值增速达到45.7%。
10：菲律宾对瓦楞原纸实施保障措施初裁，可能影响市场格局。
龙头公司动态：
1、山鹰国际（600567）：1）山鹰国际在安徽新设智源股权投资合伙企业。
2、岳阳林纸（600963）：1）岳阳林纸启动债转股增资 优化资本结构赋能可持续发展。2）岳阳林纸：8月29日将召开2025年第二次临时股东大会。3）岳阳林纸：拟以债权转股权对全资子公司茂源林业增资14亿元。
行业涨跌幅：
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-07-29-0.81%0.33 25-07-30-0.83%0.17 25-07-31-0.62%-1.18 25-08-012.14%-0.37 25-08-04-0.12%0.66 25-08-050.42%0.96 25-08-060.61%0.45 25-08-070.14%0.16 25-08-080.28%-0.12 25-08-11-0.37%0.34 25-08-12-0.72%0.50 25-08-13-0.68%0.48 25-08-14-0.52%-0.46 25-08-150.06%0.83%行业指数估值：
日期市盈率2024-12-3110.572023-12-2910.50行业市值前二十个股涨跌幅：
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅太阳纸业-0.41%7.89.82%仙鹤股份4.72#.08b.99%山鹰国际0.52%0.522.41%岳阳林纸0.00%5.967.54%博汇纸业-1.18%9.59.93%民士达0.18%-0.59%7.03%五洲特纸-0.65%4.60%4.51%景兴纸业-0.68%8.66`.22%冠豪高新-1.58%0.32.85%华泰股份-2.22%0.86%7.91%安妮股份13.82%-8.852.60%华旺科技0.87%3.10%-0.80%青山纸业-1.30%0.00).69%齐峰新材-0.78%-1.00%-3.36%ST晨鸣-6.33.23%-39.34%宜宾纸业-4.12%-13.415.34%森林包装0.91%-18.49d.09%松炀资源-3.62.54%-32.37%荣晟环保-0.24%6.71).44%凯恩股份-7.12.01股票如何配杠杆提示：文章来自网络，不代表本站观点。
