当前消费是我国经济增长的最重要动力，过去两年消费对GDP增长的贡献率超过50%，高于投资和出口贡献之和。继3月份中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，在促消费文件中首次提出稳住股市、丰富债券投资产品等举措，确立资本市场财富效应对消费的支撑作用后，近日央行等六部门联合印发《关于金融支持扩大消费的指导意见》，再次针对该问题提出细化落实方案，即从消费供给和需求两端强化金融服务，对资本市场提出多项重点举措。
该意见首先从需求端着手，强调要推动中长期资金入市，提高居民财产性收入，增强消费信心和能力，培育消费需求。其次从供给端发力，提出扩大消费领域金融供给，包括加大债券市场融资支持力度，积极发展股权融资，支持符合条件的消费基础设施发行公募REITs等。这相当于形成了一套完整的循环，通过提升居民财产性收入来增强居民消费能力，同时通过改善企业融资环境，进一步促进消费。资本市场在促消费方面扮演着重要作用，是推动消费增长的加速器和稳定器。居民只有有了财产性收入和更高的工资性收入，钱袋子鼓起来，才愿意消费、能消费、敢消费。此前专项行动方案将城乡居民增收促进行动列在七大行动首位，明确提出拓宽财产性收入渠道以及具体措施。此次《意见》进一步强调健全投资和融资协调发展的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展，创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。
当前提振居民工资性收入存在较大困难，尤其是很多民营企业经营压力大，提高工资会进一步增加成本。因此，当前提振居民消费的重点是提升居民的财产性收入。居民投资主要集中在房地产投资和资本市场投资，但当前我国房地产市场成交低迷，很多城市供过于求，房价上涨预期大大减弱，通过提振楼市来提高居民财产性收入的可能性不大，稳住楼市主要是推动楼市止跌回稳，很难出现上涨。所以，提高居民财产性收入的重任就落在了资本市场身上。资本市场可以为居民提供满足其多元化需求的投资渠道。在权益类产品方面，当股市上涨时，投资者的股票、基金等金融产品增值产生财富效应，会提升消费意愿和能力。例如去年9月24日市场大涨后，十一国庆期间消费大幅增长，就受益于股市大涨带来的财富效应。随着债券基金、公募REITs等产品不断丰富，投资者也可以通过投资固定收益类产品获得持续收益，转化为稳定消费的现金流。因此，当前推动股市回升、持续活跃资本市场意义重大，这是破局的关键，也是提升我国居民消费最有效的手段。
资本市场要实现高质量发展，需要引入更多中长期资金以提高定价效率和长期发展动力。吸引居民储蓄大转移是吸引中长期资金入市的重要方面。一方面，以养老基金、社保基金、个人养老金为代表的机构资金入市，扮演了中长期资金的角色；另一方面，很多居民通过买基金入市，也为中长期资金做出了重大贡献。过去四年我国居民存款增加近60万亿，大量存款沉淀，难以起到提振经济的作用。而吸引居民储蓄向资本市场大转移，能让很多投资者通过买基金入市或直接开户入市，起到很好的效果。当然，只有资本市场走出牛市，让之前买股票、买基金的投资者赚到钱，才会吸引更多居民储蓄转移。当前资本市场已有一定起色，上证指数从去年低点回升近千点，上涨幅度超过20%。因此，要抓住当前良好开局，采取有力措施提振市场信心，推动资本市场进一步走强，提高市场财富效应。国家队在市场下跌时果断入场，起到了托底作用。现在市场开始回升，可进一步向上拉升形成上行趋势，而机构投资者也要做中流砥柱，进一步提升权益类资产的配置比例，从而推动这轮牛市走得更远。这将成为促进消费最重要、最有利的手段。
该意见的印发体现了中央推动扩大高质量消费增长的决心，能够助力释放消费增长潜能，有利于提振市场情绪。当前正处于第四次科技革命之中，人工智能是第四次科技革命的重要方面，以人形机器人、无人驾驶、芯片半导体为代表的人工智能方向仍具有较强的投资吸引力。下半年科技牛行情有望延续，这将带动市场赚钱效应提升，吸引更多场外资金入场。当前我国资本市场已处于吸引轮行情的开始，要因势利导，进一步增强投资者信心，推动资本市场走出慢牛行情，这将是提振消费最有效的手段
转自：新浪基金
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